扩店+营业天数增加 九毛九(09922)发盈喜

7月25日，扩店九毛九(09922)发布正面盈利预告。营业盈喜其中显示，天数截至2023年6月30日止六个月，增加九毛九预计收入约人民币28.80亿元，扩店较上年同期的营业盈喜18.99亿元增长约51.7%；股东应占溢利不少于人民币2.2亿元，较上年同期的天数人民币5770万元增长，增幅不低于281.3%。增加

　　九毛九表示，扩店董事会认为预期增长主要由于在营餐厅总数由2022年6月30日的营业盈喜475家增至今年同期的621家，餐厅网络得以扩张。天数此外，增加集团业务已从疫情中恢复，扩店上半年营业天数同比增加，营业盈喜但期内人民币兑港元贬值而确认外汇亏损净额约4580万元，天数抵销部分溢利增长。

　　随着去年底放宽防疫措施，消费餐饮行业逐渐复苏。据国家统计局发布的数据，2023年1-6月，全国餐饮收入24329亿元，同比上升21.4%。

　　东方证券指出，暑期消费恢复确定性强。7月旺季到来，各品牌积极推新或迭代组织，暑期弹性有望释放。建议后续持续关注各餐企开店及恢复情况，中期关注中报落地及Q3旺季弹性，长期建议从品牌生命期、赛道成长性、经营稳健性角度优选标的。

　　作为一家以中式餐饮连锁经营为核心的餐饮集团，九毛九旗下创立并运营“九毛九西北菜”、“太二酸菜鱼(以下简称‘太二’)”、“怂重庆火锅厂(以下简称‘怂火锅’)”、“那未大叔是大厨”、“赖美丽藤椒烤鱼”等五个不同细分领域中式餐饮品牌。

　　门店方面，此前的年报显示，2022年九毛九新开120间餐厅，包括102间太二酸菜鱼餐厅及18间怂火锅餐厅。扩张态势在今年或将延续，据管理层披露，太二今年计划新开120家门店。

　　另外，据媒体近日报道，九毛九旗下品牌“太二”及“怂火锅”正加速扩张，其中，太二将向低线城市下沉，计划从500家门店拓展至1000家；怂火锅则重点在一二线城市拓店。与此同时，九毛九还不断调整旗下多品牌运营模式，对产品、服务、供应链等进行全方位优化升级，以迎合年轻群体的消费喜好。

　　二级市场上，7月25日，九毛九收涨4.49%，报13.04港元。从年内表现来看，九毛九从年初的21.25港元下跌至目前的13.04港元，其年内调整幅度达37.43%。

　　不过，多个机构表示持续看好九毛九后续表现。

　　7月，中金发布研究报告称，维持九毛九“跑赢行业”评级，将今明年盈利预测分别下调18%至5.32亿元人民币，以及下调13%至9.22亿元人民币，目标价下调21%至20.2港元，相当于今明两年预测市盈率各47倍及26倍。公司旗下太二餐饮连锁店的次季同店销售(SSS)复苏较首季温和，但太二品牌上升势头及利润率仍然强劲，同时在6月份将怂火锅开店指引由25间上调为30至40间。

　　瑞银在近日也发布研报，预计九毛九2023至25财年收入年均复合增长率达32%。该行还指出，展望旺季和暑假，在潜在的宏观和消费政策支持以及上半年有望盈利等都是潜在的股价催化剂。但该行认为九毛九旗下太二及九毛九品牌的复苏率仍然是上市休闲餐饮同业中最高。

　　高盛在6月发布研报称，九毛九是餐饮行业覆盖范围内的优质买入标的，因为其核心品牌基本面完好、估值有吸引力，并且新品牌有再评级的潜力。该行基于2024年预测的EV/EBITDA比率为19倍，给出了目标价25.0港元，给予“买入”评级。

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